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近日，高瓴資本有點(diǎn)霸氣側(cè)漏。

先是一周前，有知情人士爆料高瓴資本和阿里（淘寶中國(guó)控股有限公司）等10家基石投資者已同意認(rèn)購(gòu)總計(jì)14億美元的中國(guó)鐵塔股份，高瓴資本將投資4億美金成為中國(guó)鐵塔8月8日IPO時(shí)的最大基石投資者。

不僅如此，高瓴資本還盯上了阿里（螞蟻金服）出手過(guò)的“肯德基”。

據(jù)彭博社報(bào)道，高瓴資本和KKR考慮斥資140億美元，收購(gòu)百勝中國(guó)。目前這兩家私募公司正在和銀行就融資計(jì)劃協(xié)商，但交易仍處于早期階段，能否成交尚言之過(guò)早。據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，高瓴和KKR方面拒絕回應(yīng)，百勝中國(guó)則在郵件中稱，對(duì)市場(chǎng)傳聞不予置評(píng)。

不管是真是假，百勝中國(guó)的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日持續(xù)上漲，不少投資者都很興奮，希望高瓴拿下百勝中國(guó)，自己也能跟著“吃基”。

除了有肯德基，百勝中國(guó)還擁有必勝客和和塔可鐘品牌的大陸?yīng)毤医?jīng)營(yíng)權(quán)，以及東方既白 、小肥羊全部經(jīng)營(yíng)權(quán)，截止2017年底，百勝中國(guó)在國(guó)內(nèi)有超過(guò)7900家餐廳，是中國(guó)最大的餐飲公司。

雖然肯德基門(mén)店多，吃著方便，不過(guò)這兩三年，外賣和健康飲食風(fēng)潮的走紅，快餐市場(chǎng)被部分分流。面對(duì)市場(chǎng)壓力，百勝中國(guó)在2016年從百勝餐飲集團(tuán)中分拆上市，并以100億美元的估值并出讓19.9%股權(quán)，想引入國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略投資者護(hù)航。

2016年9月，螞蟻金服和春華資本達(dá)成協(xié)議，二者共同向百勝中國(guó)投資4.6億美元，累計(jì)持股介于4.3%~5.9%。該投資將與百勝中國(guó)分拆上市同步進(jìn)行，當(dāng)年11月，百勝中國(guó)在紐交所掛牌上市。

當(dāng)時(shí)螞蟻金服旗下口碑推出“口碑碼”，推廣支付寶支付的同時(shí)，鼓勵(lì)線下商家接入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，獲取消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣等數(shù)據(jù)。另外為了對(duì)抗美團(tuán)，螞蟻金服入股百勝中國(guó)，也有高舉高打“搶地盤(pán)”的意味在里面。

分拆上市后，百勝中國(guó)在2017年扭轉(zhuǎn)了營(yíng)收下滑的局面。按財(cái)年業(yè)績(jī)看，2016年，百勝中國(guó)的營(yíng)收為66億美元，凈利潤(rùn)5.02億美元，到2017年，雖然收入增至70億美元，但凈利潤(rùn)4.03億美元。

值得注意的是，虎嗅通過(guò)“天眼查”發(fā)現(xiàn)，原百勝全球餐飲集團(tuán)CEO、有“肯德基教父”之稱的蘇敬軾，是現(xiàn)任高瓴資本運(yùn)營(yíng)合伙人。

全球快餐市場(chǎng)的第一品牌向來(lái)是麥當(dāng)勞，而非肯德基，但在中國(guó)市場(chǎng)，卻正好相反。蘇敬軾1989年進(jìn)入百勝中國(guó)，1998年出任中國(guó)百勝總裁，帶領(lǐng)旗下品牌肯德基從4家店一路擴(kuò)張至超過(guò)4000家店，成為中國(guó)第一大餐飲連鎖品牌。

蘇敬軾的身份，無(wú)疑讓高瓴收購(gòu)百勝中國(guó)的真實(shí)性上升。此外，KKR持有肉雞養(yǎng)殖公司圣農(nóng)發(fā)展16.14%股份，收購(gòu)百勝中國(guó)可能是向產(chǎn)業(yè)下游延伸，也很符合商業(yè)邏輯。

不管高瓴資本是否會(huì)“吃下”肯德基，但其在消費(fèi)、零售方面的野心與張磊的布局，都值得我們單獨(dú)拎出來(lái)探究一番。

高瓴資本長(zhǎng)期押注消費(fèi)、零售

高瓴資本創(chuàng)始人張磊，是一個(gè)能讓投資圈大多數(shù)人仰視的人物。

1998年赴美求學(xué)期間，張磊曾在著名的耶魯大學(xué)投資辦公室工作，師從投資大師大衛(wèi)·斯文森，也同樣認(rèn)可超長(zhǎng)期投資。2005年張磊創(chuàng)立高瓴資本，將第一個(gè)賭注押在騰訊身上，購(gòu)買(mǎi)了騰訊股票?，F(xiàn)在，高瓴資本依然持有騰訊的股份。BATJ中，除了阿里，高瓴資本都有投資，且涉足甚早。

經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，高瓴資本已成為亞洲管理規(guī)模最大的投資基金之一，受托管理的資金包括全球頂尖大學(xué)的捐贈(zèng)基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金及家族基金等。2017年4月，高瓴參與了百麗國(guó)際的私有化，公告透露，當(dāng)時(shí)高瓴資本管理基金規(guī)模250億美元。

從往期投資案來(lái)看，高瓴一直有對(duì)傳統(tǒng)零售、消費(fèi)的投資，中國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓研究中心整理分類高瓴的投資項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)類、TMT和醫(yī)療是高瓴的3個(gè)重要投資方向。

具體到投資領(lǐng)域方面，高瓴是“兩手抓”，投資了互聯(lián)公司騰訊、京東、百度、美團(tuán)、滴滴出行、去哪兒和摩拜單車等互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊企業(yè)，也投資并長(zhǎng)期持有美的、格力、藍(lán)月亮、福耀玻璃和江小白等傳統(tǒng)行業(yè)的頭部公司

下圖是虎嗅整理高瓴資本投資的部分消費(fèi)、零售類項(xiàng)目：

公開(kāi)資料整理

在為數(shù)不多的采訪里，張磊屢次提到“科技創(chuàng)新2.0”。他認(rèn)為，科技創(chuàng)新2.0的主題是傳統(tǒng)行業(yè)，“高瓴資本投資了大量消費(fèi)企業(yè)，如江小白、孩子王、良品鋪?zhàn)印eets咖啡等，高瓴用科技賦能傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，都獲得了巨大的成功?！?

基本上，高瓴投資的企業(yè)，都位處在細(xì)分行業(yè)的前列。百勝中國(guó)是國(guó)內(nèi)最大的餐飲公司，也很符合張磊“弱水三千，但取一瓢”的投資邏輯。

百麗的新零售改造實(shí)驗(yàn)

新零售時(shí)代線下門(mén)店的價(jià)值在被重估，而百勝中國(guó)擁有近八千家門(mén)店組成的零售網(wǎng)絡(luò)，這或許是高瓴看上百勝中國(guó)的原因之一。百麗私有化退市時(shí)，張磊曾表示：“現(xiàn)在線上流量獲取成本越來(lái)越貴，流量入口正從線上向線下轉(zhuǎn)移，百麗兩萬(wàn)家直營(yíng)店的線下流量入口尤其顯得可貴。”

去年由高瓴資本牽頭、鼎暉投資及百麗國(guó)際執(zhí)行董事于武和盛放組成的財(cái)團(tuán)，向百麗國(guó)際提出私有化，收購(gòu)總價(jià)531億港元。此次交易成為港交所歷史上金額最大的私有化交易，2017年7月25日正式完成私有化，高瓴資本持有百麗國(guó)際56.81%股份；鼎暉投資持有12.06%；于武及盛放等管理層共持31.13%。

當(dāng)時(shí)很多文章說(shuō)“創(chuàng)始人套現(xiàn)離場(chǎng)”“‘一代鞋王’的時(shí)代落幕”，張磊則看好百麗深厚的零售基礎(chǔ)，認(rèn)為“不管是C2M（Customer-to-Manufacturer顧客對(duì)工廠），還是快時(shí)尚供應(yīng)鏈，還是無(wú)縫鏈接，唯一最有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)并創(chuàng)造出新模式的公司，實(shí)際是百麗，而且只有百麗。”

張磊曾說(shuō)自己“本質(zhì)上是創(chuàng)業(yè)家，只是專業(yè)領(lǐng)域是投資而已。”高瓴成為百麗大股東，從投資者變成了經(jīng)營(yíng)者，張磊也算是“創(chuàng)業(yè)”了。百麗自私有后，高瓴在幕后推動(dòng)著百麗今年一系列的科技轉(zhuǎn)型——

4月18日，百麗發(fā)布消息稱，正式和騰訊達(dá)成合作，由騰訊云智慧零售事業(yè)部牽頭、騰訊優(yōu)圖實(shí)驗(yàn)室作為技術(shù)擔(dān)當(dāng)，對(duì)旗下的幾萬(wàn)家門(mén)店進(jìn)行智慧門(mén)店的升級(jí)改造。

7月19日，百麗國(guó)際與嵌入式人工智能平臺(tái)創(chuàng)業(yè)企業(yè)地平線簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。探索線下零售場(chǎng)景與人工智能技術(shù)的深度融合。

7月27日，依圖科技與百麗集團(tuán)簽署戰(zhàn)略協(xié)議，將圍繞智慧門(mén)店的建設(shè)打造更具可行性的智慧零售解決方案，以人工智能技術(shù)激活零售行業(yè)核心三要素“人、貨、場(chǎng)”，推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

騰訊、地平線和依圖也都是百麗的投資對(duì)象，高瓴通過(guò)對(duì)投資組合牽線搭橋，將其資源和能力進(jìn)行嫁接，擁有上萬(wàn)家門(mén)店的百麗，將是這些科技公司技術(shù)落地的大客戶，而百麗也有機(jī)會(huì)接觸更多資源進(jìn)行科技轉(zhuǎn)型。

在經(jīng)營(yíng)百麗還不忘給投資企業(yè)拉客戶，雙重身份的高瓴倒是哪邊都不落下，話說(shuō)回來(lái)，要是沒(méi)有這些資源，高瓴估計(jì)也不敢拿下百麗這么個(gè)大局。

 “攢局者”張磊

這種撮合的操作，是高瓴的慣用手法。

2010年的張磊投資了京東近3億美元，但劉強(qiáng)東當(dāng)時(shí)的融資需求只有7500萬(wàn)美元。張磊告訴劉強(qiáng)東：“這個(gè)生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢(qián)都不投，因?yàn)檫@個(gè)生意本身就是需要燒錢(qián)的生意，不燒足夠的錢(qián)在物流和供應(yīng)鏈系統(tǒng)上是看不出來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的。”

這個(gè)案例體現(xiàn)張磊的投資風(fēng)格和前瞻性，可以看出張磊并不單純地追求投資回報(bào)，而是把自己放在一個(gè)創(chuàng)業(yè)者、管理者的角度，思考如何給企業(yè)帶來(lái)更多長(zhǎng)期效益。

張磊給京東帶來(lái)很多外部資源，例如：張磊讓藍(lán)月亮高管與京東接洽，利用京東的平臺(tái)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)品牌宣傳和銷售提升的雙重效果。還有京東和騰訊旗下易迅在電商方面的合并，據(jù)說(shuō)騰訊入股京東，幕后推手也是張磊。除此之外，京東的亞洲一號(hào)自動(dòng)化運(yùn)營(yíng)中心，是在高瓴的撮合下由美的旗下的庫(kù)卡建造的。

張磊曾在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)曾說(shuō)：“本人投資組合公司里的企業(yè)主們可相互取長(zhǎng)補(bǔ)短?！?nbsp;張磊經(jīng)常邀請(qǐng)被投企業(yè)參加高瓴資本的非正式聚會(huì)，并幫助他們牽線搭橋，不只是財(cái)務(wù)投資，高瓴會(huì)充分利用已有的資源去協(xié)助被投公司的運(yùn)營(yíng)。

近幾年，高瓴吸納不少消費(fèi)、零售運(yùn)營(yíng)管理人才，除了合伙人蘇敬軾，還有原百度高級(jí)副總裁、京東商城CEO沈皓瑜，原阿里巴巴B2B公司副總裁、美團(tuán)網(wǎng)COO干嘉偉等。百麗的私有化，就是由沈皓瑜主導(dǎo)。

這些職業(yè)經(jīng)理人，不輸國(guó)內(nèi)頂級(jí)企業(yè)的管理層，其能力遠(yuǎn)不止是能給被投企業(yè)輸送智力、管理支持。組建一個(gè)這樣的零售、消費(fèi)“智囊團(tuán)”，高瓴應(yīng)該可以做到收購(gòu)經(jīng)營(yíng)再出售獲利，這或許是高瓴控股百麗的底氣。

入股兩大家電巨頭，私有化“鞋王”百麗，并長(zhǎng)期持有幾個(gè)細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)頭羊，現(xiàn)在又傳出收購(gòu)百勝中國(guó)的消息，高瓴顯然對(duì)零售行業(yè)有很大的“野心”。假如百勝中國(guó)被收購(gòu)，大概率也會(huì)像百麗那樣，將其投資的資源、技術(shù)嫁接改造，擁抱騰訊陣營(yíng)。那么支付寶在肯德基的地位是不是就有點(diǎn)尷尬了？

若以退出數(shù)量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，高瓴顯然算不上優(yōu)秀，不過(guò)高瓴通過(guò)投資長(zhǎng)期持有，逐漸加深對(duì)投資企業(yè)的影響力，創(chuàng)造了一個(gè)投資組合圈子，高瓴通過(guò)內(nèi)部撮合取長(zhǎng)補(bǔ)短，不管是單方獲利還是多方獲利，作為投資人的高瓴都能拿到回報(bào)。

從歷史投資來(lái)看，京東、美團(tuán)、有贊、美麗說(shuō)都屬于騰訊陣營(yíng)，騰訊、京東能的合作背后是高瓴的撮合，京東能有今天，張磊出力不少。高瓴跟阿里極少有投資合作，假如百勝中國(guó)真被收購(gòu)，高瓴如何處理與阿里的微妙關(guān)系呢？

當(dāng)然高瓴長(zhǎng)期投資的作風(fēng)也有失算的時(shí)候，例如“臭名昭著”的紅黃藍(lán)。高瓴資本在紅黃藍(lán)IPO時(shí)，以持43萬(wàn)股，位列十大股東之列。虐童事件后，紅黃藍(lán)的投資者們也備受苛責(zé)。但在2017年年底公布的十大股東名單，高瓴資本已經(jīng)不在其中，顯然是悄然退出了。

不過(guò)，張磊沒(méi)錯(cuò)過(guò)京東、長(zhǎng)期持有騰訊，而且投資了有贊、享物說(shuō)等，肯定注意到了微信里的勢(shì)能，但高瓴卻沒(méi)投資拼多多。資本都有逐利的天性，那是高瓴和拼多多的價(jià)值觀不和？還是拼多多不符合高瓴的口味？